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(6)确认成长质量
在选择成长股票的时候，我们可以很容易找到那些历史表现良好的股票，但是对于这些股票是否能够延续其以前的成长水平，我们经常需要作进一步的研究才能确定。这就是对成长的质量进行深入的剖析，对那些推动成长的要素进行分析，看看这些因素提供的成长动力是否充足。
在推动增长的几个要素中，收购是一个很难持久的因素，而且其提供的成长质量也是居于末位，而销售增长由于很难作假，所以可以算作最好的增长引擎，在《超级强势股》一书中肯尼斯·费雪认为销售的增长是所有强势股的一个普遍特征，甚至比赢利更为可靠。虽然企业的销售停滞的时候可以采用很多会计手法来创造丰厚的赢利，比如安然公司，但是销售本身却很难。所以，如果一家公司的赢利保持了上升态势，而销售却没有同比例上升，甚至停滞不前，那么对于这家公司的成长能力，你就要好好考察了，好好分析一下这家公司财务报表的其他数据，看看它是如何在销售不变的情况下提升其利润率的。
上面讲的是利用利润率和销售率的不协调增长，确认那些有问题的成长性企业。除了这个方法，还有一个办法就是利用净利润增长率和营业利润之间的不协调。晨星公司就是利用这个方法发现了IBM从1995年到2000年增长的质量问题。从二十世纪90年代开始，IBM的每股赢利显得非常好，一直处在增长中，但是查看其营业利润，却发现增长太慢，而销售增长率水平持续偏低，所以这样一家公司的增长率质量是值得怀疑的。IBM之所以可以在销售没有高增长的情况下保持较高利润增长率，主要得益于税收减少和成本压缩，以及回购股份，但是这些对收益的影响是一次释放的，不可能持续减税，成本压缩的空间也将逐步减小。根据这些分析，晨星公司断定，IBM的未来成长性并不足。后来IBM的PC部连续亏损，再后来IBM将一些部门出售部分中证实了这一结论。